Michel Santi

Pour la première fois depuis des temps quasi-immémoriaux, les dirigeants de banques vantent les mérites du Trading sur Devises qui s’est de fait révélé de très loin le plus profitable – pour les banques! – en 2008. Considéré moins sérieux, moins “classe” et moins rigoureux que le Trading boursier, obligataire ou que les Fusions/Acquisitions, le…

Les taux d’intérêts nuls aux Etats-Unis justifient à l’évidence l’adoption de stimuli fiscaux car la politique monétaire ne bénéficie plus d’aucune ressource. Effectivement, place aux mesures expansionnistes du type injections massives de liquidités ou réductions d’impôts une fois que les mesures dites “orthodoxes” ont fait long feu…De même est-il relativement aisé de comprendre la quasi…

Le talon d’Achille de l’Euro émanerait-il de la situation financière pour le moins périlleuse que traverse actuellement la Russie? Certaines rumeurs – tout de suite démenties du reste – faisaient état il y a quelques jours d’un ré échelonnement de 400 milliards de dollars de dettes de banques Russes dues à des créditeurs Européens. Il…

Face au Congrès, le nouveau Secrétaire d’Etat US au Trésor, Tim Geithner, a stigmatisé avec véhémence et mépris son prédécesseur il y a quelques jours à l’occasion de son discours de présentation du plan de stabilité financière de la nouvelle administration Obama. Trop peu, trop tard, a ainsi déclaré en substance Geithner qui ne s’est…

C’est la question à mille milliards de Dollars que se posent Gouvernements, Banques Centrales et établissements financiers du monde dit “développé”: Comment a-t-on échoué à prévoir une telle crise et qu’aurait-on pu et dà» entreprendre afin de la prévenir? Un certain nombre d’indices comme l’ascension ininterrompue des prix immobiliers – particulièrement aux Etats-Unis, en Grande…

“Bouffer du Trader et du Banquier” devient un sport international populiste, une aubaine pour des politiques opportunistes trop heureux de pouvoir brà»ler cette nouvelle race de sorciers sur un bà»cher afin de détourner l’attention de leurs propres carences! Comment s’étonner dès lors de l’attitude faussement scandalisée du Président Sarkozy qui, à l’occasion de son allocution…

La distinction entre crise de liquidités ou crise de solvabilité peut certes sembler technique mais elle dépasse le cadre académique ou la simple querelle d’experts car c’est précisément de l’identification de la nature de la crise actuelle que dépendent les actions de nos Gouvernements et Banques Centrales. Une réponse et des mesures inappropriées – autrement…

Le Rouble poursuit sa descente aux enfers puisqu’il vient d’enregistrer son plus bas niveau historique vis-à -vis du Dollar à 36 Roubles pour 1 Dollar et ce en dépit de taux d’intérêts Russes qui viennent d’être relevés à 11%! Les autorités monétaires et politiques Russes mènent en fait une lutte acharnée et à haut risques…

En 1991, l’implosion d’une bulle immobilière en Suède laissait le pays au bord de la récession tout en menaçant de faillite l’ensemble de son système bancaire. Un plan de sauvetage drastique fut alors concocté par le Gouvernement de l’époque qui consistait en l’intégration au sein d’une seule et unique banque détenue entièrement par l’Etat Suédois…

Un récent article du New York Times posait une question judicieuse et opportune : ” Pourquoi sauver les banques si elles ne prêtent pas? ” Effectivement, les promoteurs du plan de sauvetage adopté à l’automne dernier avaient assuré que la première tranche de 350 milliards de dollars “dégèlerait” les marchés et motiverait les banques à…

L’économie et les finances Britanniques sont certes dans une situation déplorable mais ne dramatisons pas pour autant car la City n’est pas Reykjavik et la Grande Bretagne n’est pas l’Islande! La dépréciation de la Livre n’est probablement pas encore arrivée à son terme mais, pour autant, la Grande Bretagne n’est pas en faillite. De fait,…

Que se passe-t-il au juste avec la Livre Sterling et pourquoi subit-elle actuellement ce qui est probablement la plus violente chute de son histoire? Mesurée à un panier de Devises, la monnaie Britannique a en effet dégringolé de 25% en 2008, perdant ainsi plus de valeur que lors des dévaluations du siècle dernier! Plus que…

Perçue comme un pays refuge dans une conjoncture o๠les bourses mondiales se sont effondrées en moyenne de 42% en 2008, la Suisse ne se retrouve pas dans une situation o๠elle doit émettre en masse de nouvelles obligations d’Etat afin de glaner des liquidités car elle bénéficie d’un excédent commercial. La Banque Nationale Suisse…

Une récession est un état o๠la production, les revenus et les dépenses se situent sous leur niveau normal ou tout au moins sous leur niveau potentiel. La production et le revenu ne pouvant effectivement – et en toute logique – s’accroà®tre que si les dépenses progressent, il devient dès lors prioritaire de trouver un…

Il se pourrait bien que le flot de mauvais indicateurs économiques qui submerge le globe et qui suscite stimuli fiscaux et autres plans de relance massifs soit déjà reflété par les marchés. Les marchés ne sont-ils pas champions en matière d’anticipation? Il est toutefois vraisemblable que les marchés – notamment boursiers – n’aient pas encore…

Avec 61 milliards de dollars, les réserves de change de la Grande Bretagne sont inférieures à celles de la Malaisie ou de la Thaïlande. Quant aux dettes vis-à -vis de l’étranger du système bancaire britannique, elles sont de 4’400 milliards de dollars, soit deux fois le P.I.B. annuel du pays! La mise en parallèle de…

Dix ans après son adhésion à l’Europe, l’Espagne considère à présent l’Euro comme un instrument de torture! Les taux Européens maintenus à des niveaux bas par la BCE y ont généré une bulle immobilière, les dépenses de construction ayant atteint à leur plus haut niveau 16% du P.I.B. pulvérisant ainsi les records Américain et Britannique.…

Dans le contexte actuel de taux mondiaux à ou proches d’atteindre le zéro, les fluctuations des monnaies semblent nettement favoriser les pays à excédents commerciaux, comme le Japon, la Suisse ou la Norvège. En effet, la crise économique et financière globale a divisé par deux les profits générés par les “carry trades”, c’est-à -dire ces…

Selon les statistiques publiées par le Département US au Trésor, la masse de bons du Trésor totalisant 682 milliards de dollars détenus par la Chine est en progression de 29 milliards de dollars à fin Novembre dernier par rapport au mois d’Octobre. C’est le cinquième mois consécutif que les achats chinois augmentent et, du reste,…

Une ceinture d’Etats Européens allant d’Europe de l’Est à la Méditerranée en passant par l’Irlande est sur le point de vivre les affres de la Grande Dépression Américaine des années 30! Pour reprendre une expression qui s’appliquait à l’immense Empire Austro-Hongrois, l’Europe serait-elle devenue une “prison des Nations”? Une certaine frange de l’opinion publique Irlandaise…

En seulement sept semaines, la Russie a procédé à 12 dévaluations du Rouble qui a ainsi perdu près de 2.5% de sa valeur vis-à -vis du Dollar sur cette période dans un contexte extrêmement tendu qui rappelle la déconfiture subie par le pays en 1998. Pourtant, et même si le dilemme consiste toujours entre laisser…

L’agence de notation Standard & Poors a réduit le 14 Janvier dernier la note (rating) de la dette Grecque de A à A- et le 19 Janvier la note espagnole de AAA, soit le meilleur rang possible, à AA- ! Par ailleurs, S&P – tout comme ses consoeurs Moody’s et Fitch – devraient prochainement rétrograder…

Le stimulus fiscal et économique dévoilé par l’Allemagne le 12 Janvier dernier se montera donc à 50 milliards d’Euros, soit 1.8% de son P.I.B., et comprendra tout à la fois réductions d’impôts et dépenses Gouvernementales vers les infrastructures du pays. De plus, un fonds spécial de 100 milliards d’Euros est alloué afin de cautionner des…

La Chine tremble sous la menace de l’implosion économique prédite pour cette année par des observateurs avisés qui mettent en garde vis-à -vis d’un régime des Changes dont on a très souvent sous estimé les risques ! En fait, les autorités cherchent désespérément à dévaluer le Yuan dans une conjoncture o๠le « miracle Chinois…

L’économie communiste se distinguait en son temps en ce que les contraintes budgétaires des entreprises n’existaient pratiquement pas. Effectivement, le système bancaire national et nationalisé – volait immédiatement au secours d’une entreprise en difficultés en lui fournissant des liquidités. La Réserve Fédérale Américaine met actuellement en place aux Etats-Unis un environnement similaire à celui en…

L’Allemagne et la Chine, dont les excédents commerciaux ces 12 derniers mois atteignent chacun approximativement 280 milliards de dollars, sont régulièrement accusées de ne pas mettre tout leur poids dans la mise en place de stimuli fiscaux généreux afin de relancer leurs économies. Les nations à forts déficits attendent donc d’un pays comme l’Allemagne –…

C’est un paradoxe ! Les gouvernements du monde entier commencent à émettre des montagnes de dettes pour financer leurs plans de sauvetage bancaire, leurs programmes de relance et leurs déficits budgétaires creusés par la récession. Et pourtant, le taux auquel les Etats-Unis ou les pays européens empruntent sur les marchés financiers évolue près de ses…

Le marché craint ces dernières semaines un défaut de paiement des Etats Grec, Espagnol et Irlandais sur leurs bons du Trésor respectifs. Du reste, le différentiel entre le papier valeur de ces pays et les obligations Allemandes atteint des niveaux historiques reflétant une fuite certaine des capitaux hors de ces nations Européennes, Standard & Poor’s…

Y aurait-il des manuels, des livres d’Histoire ou des guides pratiques qui indiqueraient la marche à suivre ou les prochains épisodes à présent que les taux d’intérêts du monde entier se retrouvent à ou proches du zéro? La réalité est que, en dépit du précédent Japonais des années 90, les principales Banques Centrales sont confrontées…

Les taux d’intérêts britanniques se retrouvent depuis jeudi 8 Janvier à 1.5%, soit au plus bas depuis la création de la Banque d’Angleterre en 1694! Pour la première fois dans l’Histoire des Etats-Unis, les taux US, eux, se retrouvent proches du zéro absolu. Bienvenue dans le monde des rendements nuls! Accueillons à bras ouverts un…

Les pertes et provisions globales des banques à travers le monde se sont montées à 1’000 milliards de dollars en 2008! Ce niveau sans précédent ayant été atteint après que Morgan Stanley ait annoncé en fin d’année 2008 des pertes de 3.35 milliards de dollars pour le 4ème trimestre 2008. Selon Bloomberg, les établissements bancaires…

Les Banques Centrales du monde entier ne peuvent que maintenir des taux bas, la BCE, Banque d’Angleterre les baisseront encore plus prochainement. Toutefois, ce n’est pas parce que les taux officiels sont bas – et les baisses quantitatives n’y changeront rien – que les taux réels ou du marché sont bas! Et c’est précisément ces…

Les historiens conteront aux générations futures la paralysie subite de l’économie globale dès Septembre 2008 suite à la descente aux enfers de Lehman Brothers. Ils démontreront que cette déconfiture de Lehman n’a fait que mettre en évidence les faiblesses structurelles à long terme de nos économies tout en évaporant la maigre confiance résiduelle pourtant vitale…

A bien des égards, Barack Obama est bien l’Homme de l’année quoique mon choix personnel pencherait plus pour Bernard Madoff…Du reste, nos autorités – en parfait accord avec nous-mêmes ne gèrent-elles pas nos économies et depuis des décennies selon les mêmes principes comptables que Madoff ? Cet homme, un des financiers les plus respectés de…

Les superlatifs manquent pour évoquer l’année 2008. Afin d’en prendre la mesure, souvenons-nous simplement que la mise en liquidation de Lehman Brothers, que la plus importante faillite bancaire de l’Histoire (Washington Mutual) et que la prise de contrôle avant banqueroute de Merril Lynch par Bank of America ont été des évènements majeurs qui ne se…

Pour la première fois en plus de 25 ans, les volumes du commerce international se contracteront de 2.1% en 2009 selon un rapport de la Banque Mondiale. Pour mémoire, ces volumes avaient crus à un rythme annuel de 7.8% ces 3 dernières années…Les problèmes à venir au niveau des flux mondiaux de marchandises risquent d’être…

Les moins de quarante ans ne se souviendront pas de la série britannique culte des années 60, Le Prisonnier, o๠une bulle gigantesque poursuivait frénétiquement Patrick Mac Goohan…Notre monde se retrouve pourtant dans une situation similaire aujourd’hui : nous sommes toutes et tous otages des bulles! Ne sachant plus o๠placer leurs liquidités suite à…

Le fonds souverain Chinois, China Investment Corporation, gèle tous ses investissements vers les banques occidentales et ce jusqu’à ce que les Gouvernements US et Européens adoptent une stratégie de sortie de crise cohérente. En effet, ce fonds a totalement perdu motivation et courage vis-à -vis de ses placements dans les institutions financières occidentales car il…

Les dettes des entreprises à travers le monde sont estimées à 4’000 milliards de Dollars, dettes qui doivent être remboursées ou prorogées ces prochains 18 mois. Il semblerait bien que ce défi soit la prochaine épée de Damoclès pesant sur le système financier eu égard notamment aux sommes gigantesques concernées comparables à la totalité du…

L’effondrement du système bancaire Islandais est le plus dramatique jamais subi par un pays par rapport à la taille de son économie. La privatisation méticuleuse de la quasi totalité des banques Islandaises et la décision de laisser flotter la Couronne sont principalement dues à un homme qui occupe le devant de la scène depuis de…

Nous sommes tous concernés par cette crise mais nous en sommes également tous responsables, – emprunteurs, créanciers et régulateurs – , car nous avons tous cédé face à un sentiment trop humain, l’euphorie, comme nous capitulons tous actuellement face à la panique…En fait, – et c’est une des raisons fondamentales qui fait que la régulation…

Comment ne pas se souvenir sans un pincement au cÅ“ur de cette période pas si lointaine mais bel et bien révolue o๠la quasi totalité des analystes, investisseurs et autres traders épiloguaient sur les “diminutions des risques de l’économie globale”, au mépris des Cassandres qui manifestaient de la méfiance et qui recommandaient de la circonspection…

Les décisions pour le moins énergiques et spectaculaires de la Réserve Fédérale US ces derniers mois se sont doublées d’une sorte de “révolution de velours ” à l’intérieur même de cette Banque Centrale : Les pouvoirs des Présidents régionaux de la Fed et des présidents de district, membre de droit du Federal Open Market Committee…

” Nous n’avons pas seulement sauvé le monde “…Ce formidable lapsus de Gordon Brown à la Chambre des Communes le 10 Décembre dernier a coïncidé avec le record historique de baisse de la Livre Sterling vis-à -vis de l’Euro et par les avertissements du “shadow ” Chancelier Osborne selon lesquels “une monnaie faible est le…

La Banque Nationale Suisse se prépare à adopter des mesures extrêmes visant d’une part à stabiliser le système financier et d’autre part à limiter les effets d’une récession annoncée en Suisse o๠le P.I.B. devrait se contracter de l’ordre de 1% en 2009. Baisses de taux quantitatives, interventions sur le marché des Changes ou rachat…

Mon premier est un pays enclavé en plein centre de l’Europe dont l’économie est dépendante des services financiers et des sports d’hiver. Mon second est une place financière dans la tourmente du fait d’une crise mondiale. Et mon troisième est une population sérieusement dans le doute mais qui ne parvient toujours pas pour autant à…

Les investissements “exotiques”, témoins de feue la bulle du crédit, comme la Bourse de Shanghai, la dette Russe ou encore la Roupie Indienne sont passés à la trappe. L’investisseur lambda se réfugiant à présent dans le bon du Trésor américain à 3 mois, placement perçu comme sécuritaire par excellence dont la rémunération a chuté à…

Après avoir perdu des dizaines de milliards de Dollars du fait de leurs investissements dans des entreprises Américaines et Européennes, les fonds souverains sont à présent contraints de revoir leurs stratégies d’investissement. Les directions de ces fonds contrôlés par des Etats Asiatiques, Arabes ou Russes s’estiment lésés et accusent les responsables Occidentaux de ne pas…

La déflation est une malédiction en cela qu’elle accentue le poids de la dette car, pendant que les revenus diminuent, la dette, elle, reste identique, la suffocation n’étant jamais loin… La gigantesque bulle du crédit de ces vingt dernières années qui s’est caractérisée par le gonflement de la dette collective et individuelle nous menace de…

Les taux d’intérêts US devraient être ramenés à 0% en Janvier car, de l’aveu même de Bernanke, les conditions économiques se sont encore détériorées au 3ème Trimestre 2008. En fait, la Réserve Fédérale envisagerait des mesures d’exception pour le moins peu orthodoxes comme l’acquisition de bons du Trésor de longue échéance afin de contribuer à…