Catégorie : Analyses

La population japonaise a baissé de 123’000 individus en 2010 (source AP), soit de l’ordre de 0.1%, tandis que la population en âge d’y travailler y a diminué dans des proportions beaucoup plus inquiétantes. C’est ainsi que 85 millions de japonais étaient âgés entre 15 et 64 ans en 2005 alors que ce chiffre a baissé à 81…

La globalisation, on le sait, est à bien des égards responsable de nos déboires financiers. Pour autant, l’univers anglo-saxon n’est pas seul en cause pour avoir imposé cette vision du monde car l’intégration Européenne – en fait l’Union (monétaire) Européenne – a contribué de manière éloquente à l’intensification de cette globalisation. Cette Union – on le constate depuis la…

Quels sont les enseignements tirés de cette année de crise Européenne? Que la convergence fiscale est strictement inévitable entre certains membres importants de l’Union qui devront, faute d’harmoniser complètement leur fiscalité, adopter une position de responsabilité consistant à systématiquement se concerter et s’entraider à régler les problématiques de leurs endettements. Il règne en effet dans les…

La California, l’Illinois et le New Jersey se retrouvent en cette fin 2010 dans une situation financière fort périlleuse du fait de déficits qui se comptent par dizaines de milliards de dollars. En fait, d’autres Etats américains pourraient bien leur emboîter le pas en 2011 car les investisseurs exigent encore et toujours plus de rendement (d’intérêts)…

L’Union Européenne peut se sortir de sa crise actuelle de deux – et de deux seules – façons: par la défaut de paiement de certaines nations périphériques ou par la transformation de l’union monétaire en une union fiscale … autant dire que l’Europe n’est donc pas tirée d’affaire puisque ces deux solutions sont politiquement irréalisables.  …

Les PME américaines réalisent près de la moitié de leur chiffre d’affaire à l’exportation, selon une étude récente de Standard & Poor’s. En fait, en dépit d’un taux de chômage élevé aux Etats-Unis et de masses de liquidités en Trésorerie à disposition de ces entreprises, le pays perd encore et toujours des emplois par la…

Difficile de se mesurer au Japon en termes de dette publique car ce pays est champion de la dépense! De fait, le budget 2011 y révèle – et pour la deuxième année consécutive – de nouveaux emprunts qui devraient excéder les revenus fiscaux. En réalité, le service de la dette (autrement dit le remboursement des intérêts) absorbe à…

En économie, la fin justifie-t-elle les moyens? En d’autres termes, suffit-il d’être cynique (là aussi?) et d’affirmer qu’il est bon de faire feu de tout bois tant que l’activité économique repart au risque d’ignorer décence et morale?  L’économie ne saurait se payer le luxe d’être amorale car elle virerait – et, de fait, elle vire – dès lors immédiatement en…

30 Décembre: Je dois aujourd’hui faire cette mise au point au vu des nombreux messages reçus. Le billet ci-dessous n’était rien d’autre qu’un canular pour faire réagir mes lecteurs après une interruption de quelques semaines… Franchement, Keynésien, moi? Ca serait renier tout ce que j’ai écrit depuis des mois et des années. Merci de votre fidélité! Michel …

Les marchés s’acharnent quotidiennement sur l’Irlande, chaque jour qui passe entraînant ainsi le pays un peu plus vers les abîmes… Car en effet nul évènement particulier n’est survenu pour justifier la débâcle annoncée de ce petit pays. Des coupes drastiques dans le budget de l’Etat aux revenus fiscaux qui dépassent même un peu les estimations en…

Comment faire pour garantir une croissance décente après une récession sévère? Les réponses apportées à cette problématique sont radicalement différentes – et même opposées – selon que l’on soit aux Etats-Unis ou en Europe! De fait, les approches et stratégies adoptées n’ont jamais été aussi fondamentalement divergentes entre ces deux blocs. Les USA ont ainsi opté pour injecter…

La guerre des monnaies qui se déroule sous nos yeux ne sera certainement pas réglée ni ne trouvera une issue “pacifique” à l’occasion du prochain G 20 à Séoul. Car ce phénomène consistant à l’appréciation des devises des nations en pleine expansion inversement proportionnelle à la débâcle du billet vert reflète tout simplement le glissement du…

En dépit de la légère amélioration de leur chômage – retombé le mois dernier à 9.6% de la population active -, la croissance aux Etats-Unis n’est toujours pas sur une lancée ferme et robuste. Les dernières mesures en date (à savoir le second round des baisses de taux quantitatives) prises à cet effet par la…

La volatilité est la rançon de l’incertitude et la volatilité actuelle sur les Changes est tout simplement le reflet logique de la guerre des monnaies. Ainsi, selon Bloomberg, l’amplitude des fluctuations de l’Euro vis-à-vis du Dollar a-t-elle augmenté de 30% depuis le 20 Septembre dernier, jour où la Réserve Fédérale US a annoncé réfléchir à…

Qui se souvient encore de cette année 2007 – bénie des dieux de l’Olympe – où les obligations grecques se négociaient à seulement 27 points de base au-dessus des Bunds allemands? La toute récente déclaration de la Chancelière allemande Merkel selon laquelle le “peuple désirerait que les investisseurs et pas toujours les contribuables” soient exposés n’intervient-elle…

En dépit des fanfaronnades Américaines et du premier concerné, leur Secrétaire d’Etat au Trésor Tim Geithner, le G 20 tenu le week-end dernier à Séoul ne s’est pas soldé par un triomphe US. Que les marchés financiers et autres indices boursiers aient applaudi n’y change rien car les faits sont cinglants pour les Américains (et…

Quelle est la position de l’Allemagne vis-à-vis des déséquilibres mondiaux dont elle est en partie responsable? Etant en effet un des principaux pays exportateurs et entretenant subsidiairement de larges excédents de sa balance des paiements, sa compétitivité est en outre  considérablement favorisée par une politique salariale nationale restreignant les revenus. Enfin et en dépit de sa…

L’intégralité de la stratégie – et des espérances – de la Fed et de son programme de baisses de taux quantitatives reposent sur un tassement des taux d’intérêts long terme qui rendra un peu de leur attractivité à certains actifs sinistrés en comprimant les frais de refinancement des emprunteurs. Tactique supposée relancer la demande agrégée et naturellement la croissance.…

La Réserve Fédérale Américaine devrait donc annoncer en début de semaine prochaine des mesures visant à rétablir une croissance économique décidément à la traîne. Effectivement, le pays est confronté à une demande intérieure anémique dont la relance serait néanmoins susceptible de doper l’activité économique et surtout de réduire le chômage. L’épicentre de l’économie US est en…

On peut ne pas partager leurs priorités mais comment ne pas comprendre les investisseurs d’aujourd’hui complètement tétanisés par les politiques ultra expansionnistes de notre pauvre Occident qui ne parvient plus à tourner que par la grâce de ses planches à billets! Les protestations néo populistes – en tout cas cent pour cent opportunistes – de nos dirigeants…

La Réserve Fédérale Américaine semble ne pas accepter l’idée qu’une politique monétaire – autrement dit la définition des taux d’intérêts – dépasse les cadres conventionnels de l’inflation et des taux de production. C’est ainsi que les autorités US pensent leur stratégie comme si les données économiques prédominantes au sein de leur pays étaient leur seule…

Le marasme financier mondial, on le sait, a été déclenché à la suite de la crise immobilière américaine dite des “subprimes” et ce dès l’année 2007. Cette authentique ruée vers l’immobilier US fut en réalité et à la base un phénomène purement financier car les hypothèques étaient avant la seconde guerre mondiale un instrument peu commun. Nos grands parents…

L’appréciation sans précédent des cours de l’or s’explique tout simplement par l’échec de la politique des taux zéro menée par les banques centrales occidentales. De fait, c’est l’ensemble des promesses du G 20 et de leurs réunions au sommet qui sont aujourd’hui remises en question car le fonctionnement outrancier de la planche à billets – activement prôné par les nations Occidentales…

Je crois que le marasme dans lequel nos économies se retrouvent toujours empêtrées et ce plus de trois ans après le déclenchement des subprimes en Juillet 2007 provient d’un défaut de perception de la part de la plus puissante banque centrale mondiale, à savoir la Réserve Fédérale US. En effet, persuadée que la liquidité était au…

Etablie il y a 97 ans et dotée de pouvoirs considérables, la Réserve Fédérale US semble avoir échoué sur toute la ligne du fait de dirigeants souvent sous influence politique, parfois vilement opportunistes ou tout simplement peu clairvoyants. C’est ainsi qu’elle a complètement raté son premier examen de passage juste après la fin de la première guerre…

Je n’avais pas encore démarré ma carrière dans les salles de marchés mais mon apprentissage de la finance (commencé en 1986) en fut en quelques sortes bercé… Je parle bien-sûr des fameux accords dits “du Plaza” ayant été conclus en Septembre 1985 par les jadis tout puissants membres du G-7! Notamment représenté par les Américains…

Nous vivons une époque formidable! De celles où, en dépit de statistiques du chômage Américain démontrant un afflux de 95’000 demandeurs d’emploi supplémentaires sur le marché du travail sur Septembre, ne voilà-t-il pas que l’indice Dow Jones rétorque en … passant au-dessus du seuil des 11’000 points. La hausse du chômage serait-elle subitement devenue un…

Au vu des finances publiques de la quasi totalité des Etats Occidentaux, il devient aujourd’hui évident que s’ouvre une ère nouvelle marquée par une pression financière et fiscale intense. En fait, la crise de la dette souveraine n’est pas – ou n’est plus – Européenne : elle est tout bonnement devenue mondiale! Cette crise étant au demeurant loin…

A l’heure où les responsables américains s’interrogent quant à la poursuite des baisses de taux quantitatives pour tenter de relancer une économie qui ne parvient toujours pas à se rétablir, l’Allemagne affiche pour sa part une croissance impressionnante de 2.2% au deuxième trimestre 2010. La “locomotive de l’Euro” – expression empruntée au Financial Times – ainsi alimentée par…

La capitalisation des marchés boursiers des pays émergents augmentera substantiellement ces prochaines vingt années selon Goldman Sachs puisqu’elle passera de 14’000 milliards à 80’000 milliards de dollars d’ici 2030! Cette évolution des marchés émergents – qui représenteront 55% des capitalisations mondiales (par rapport à 31% aujourd’hui) – s’accompagnera d’une rentabilité annuelle de 9.3% à comparer…

En dépit de ses problèmes bancaires aigus qui défraient la chronique, l’Irlande se distingue des autres pays du PIIGS en ce qu’elle reste une économie compétitive. En fait, si ce pays n’avait pas eu à subir une bulle immobilière – accompagnée d’inévitables endettements massifs -, son économie aurait pu se tirer d’affaire assez correctement de…

 La France, qui se débat pour conserver sa prestigieuse notation, a donc mis en place des mesures ayant pour seul unique objectif de rassurer les investisseurs internationaux. Le Gouvernement français, qui ne cesse de mettre en valeur ce programme d’économies et d’austérité “sans précédent ces vingt dernières années” selon lui, semble motivé par une crainte démesurée des marchés…

Semaine sous haute tension en Europe. Sauvetage in extremis des Banques irlandaises, présentation des budgets français et portugais fortement teintés d’économies en tout genre, vote de confiance à risque en faveur du Gouvernement italien, dégradation (attendue) de la notation espagnole, grèves massives en France et surtout en Espagne et enfin annonce totalement saugrenue par la Commission Européenne…

Pour le Premier Ministre Espagnol interviewé la semaine dernière dans le Wall Street Journal, “la crise affectant l’Espagne et la zone Euro en général est terminée”. M. Zapatero se livre-t-il là à un exercice d’auto persuasion ou vit-il vraiment sur une autre planète qui serait à des années lumière des réalités financières de son pays?…

La flambée des marchés boursiers de Septembre prouve une fois de plus – si cela était encore nécessaire? – la divergence fondamentale entre les fluctuations des marchés et l’économie réelle. Il est souvent fait mention dans les rapports de marchés (émanant des analystes et autres instituts spécialisés) de ce qu’il est convenu de qualifier avec…

Ceux qui avaient prédit la fin de l’Euro en sont aujourd’hui pour leurs frais: la monnaie commune a frôlé 1.35 vendredi soir vis-à-vis du billet vert et devrait prochainement visiter le palier des 1.40… La configuration astrale du premier semestre de cette année laissait pourtant présager une descente de l’Euro vers les abysses de la…

 Elles ont commencé par réduire brutalement leurs taux d’intérêts avant de se résigner aux baisses de taux quantitatives – c’est-à-dire à acheter quasiment tous les papiers valeur émis par le marché – quitte à gonfler démesurément leurs bilans. Aujourd’hui, nos Banques Centrales, qui sont acculées avec des taux à zéro et des économies stagnantes, se rendent…

Si je me suis laissé aller ces dernières semaines à des critiques, parfois virulentes, du Keynésianisme, ce n’était en réalité pas tant du fait de cette théorie que je respecte en tant que telle que de l’usage qu’en ont fait nos Etats au fil des décennies. L’ironie suprême de la crise actuelle est qu’elle a définitivement…

Deux ans après la période mémorable ayant vu l’effondrement de Lehman et la résurrection forcée du groupe AIG, les marchés – peu soucieux de questions existentielles ou simplement analytiques – connaissent un nouvel accès d’euphorie. Pourtant, le capitalisme est mort!