Catégorie : Analyses

L’Union Européenne ose-t-elle menacer les agences de notation de les traîner devant les tribunaux afin de les responsabiliser dans le cadre de l’attribution de leurs bons et mauvais points? Les dirigeants européens ont-ils la témérité d’alerter ces mêmes agences, coupables de semer le chaos au sein des pays fragilisés? Voilà ces mêmes agences qui répliquent…

Je plante le décor, Crise Asiatique de 1997: L’agence S&P dégrade la notation Coréenne de AA- à A+ en Octobre de cette année avant de la baisser encore un mois plus tard à A-. Onze jours plus tard, cette notation est encore dévaluée en un BBB- et ce de manière très provisoire puisqu’elle est encore…

L’augmentation du fonds européen de stabilité financière à 440 ou même à 500 milliards d’Euros n’y fera rien. Les tergiversations de nos technocrates européens seulement préoccupés à apaiser les marchés ne remédieront pas plus au profond malaise européen. Nos dirigeants ont en effet abdiqué tout contrôle politique de l’Union au profit d’une instance dont ils…

Préparez-vous à d’immenses changements car le monde de ces dix prochaines années sera également celui du règne de plusieurs devises qui supplanteront le billet vert et qui se livreront entre elles une compétition féroce. En fait, l’avancée des technologies et la volonté légitime d’accès au confort matériel permettra aussi à nombre de nations de seconde…

L’intervention du G 7 visant à freiner, voire à inverser, le raffermissement de la monnaie japonaise semble pour le moment couronnée de succès. Le dollar a ainsi fortement rebondi contre le Yen depuis son record de baisse atteint à 76.25 en fin de semaine dernière et ce suite à ce qui fut la cinquième intervention…

L’inégalité est, au même titre que l’appât du gain et que la dérégulation à outrance, une des raisons fondamentales du séisme économique et financier ayant secoué nos pays Occidentaux ces dernières années. En fait, et en dépit des mesures cosmétiques ou même en profondeur de notre système financier, nos économies seront à plus ou moins brève échéance immanquablement déstabilisées par…

Le Yen s’est raffermi en quelques jours de 8 à 9% vis-à-vis du billet vert et d’autres monnaies comme les dollars australien et néo zélandais! Un tel mouvement d’appréciation de la devise nippone – ayant été propulsée hier en quelques heures de 81 à 76 contre le dollar US – peut sembler irrationnel et contre nature…

Après avoir subi un tremblement de terre d’une magnitude inégalée depuis la mise en place de l’échelle de Richter (sauf en deux occasions), après avoir subi un tsunami dévastateur, après avoir subi la peur nucléaire, le Japon a donc encore subi la nuit dernière un ultime séisme en assistant – impuissant – à l’envolée de sa…

Bill Gross, star des managers de hedge funds et qui gère le fonds PIMCO, a avoué avoir vendu la globalité de ses avoirs en Bons du Trésor US. Faut-il s’en inquiéter, suspecter une banqueroute imminente de l’Etat américain qui serait incapable d’honorer ses engagements? Ou serait-ce plutôt une augure annonciatrice de jours meilleurs, une conviction de ce gérant…

La péninsule Ibérique croule sous les endettements sachant que, hormis la baisse de notation espagnole il y a quelques jours, le Portugal est la prochaine nation d’Europe périphérique à devoir être bientôt renflouée. Quant à l’Espagne, sa taille – Too Big to Fail – la rend tout bonnement impossible à secourir dans les mêmes conditions…

Si la théorie enseigne que la dépréciation du billet vert contribue décisivement à résorber le déficit commercial américain, la pratique indiquerait plutôt le sens inverse… car une dévaluation du dollar tend à aggraver – en tout cas dans un premier temps – ce même déficit du fait d’importations qui ne réagissent pas tout de suite…

L’agence de notation Moody’s vient encore de dégrader de trois crans la note de la Grèce – de B1 à Ba1 – alors même que ce pays a réussi le tour de force de réduire son déficit budgétaire de 15.4 du P.I.B. en 2009 à 9.5% l’an dernier! Non contents de ces efforts herculéens consentis, ceux…

Les Etats-Unis seraient – sous certaines conditions – en mesure de réduire considérablement leur déficit commercial qui est aujourd’hui de l’ordre de 41 milliards de dollars par mois en moyenne. C’est tout d’abord leur extrême dépendance aux importations pétrolières qui conviendrait d’être ré examinée, leur déficit commercial étant en effet constitué pour moitié par la…

Pour mesurer le taux d’inflation et déterminer leur politique monétaire, la Réserve Fédérale US et la BCE ne scrutent pas exactement les mêmes statistiques. En effet, alors que la première préfère analyser le taux d’inflation excluant l’énergie et les denrées alimentaires – par définition volatiles -, la banque européenne prend le chiffre dans sa globalité. Le consommateur effectue…

Selon certaines estimations, tout augmentation durable de 10 dollars des prix du pétrole génèrerait 25 milliards de dépenses supplémentaires de la part des ménages américains et se traduirait ainsi par une réduction de 0.2% du P.I.B. de ce pays. Il n’est donc pas étonnant que la flambée des prix énergétiques, qui agit comme un impôt déguisé,…

Les Banques Centrales seraient-elles sur le point de prendre de mauvaises décisions du fait de la flambée des tarifs énergétiques? Car il est incontestable qu’une éventuelle hausse des taux d’intérêts serait susceptible – tout comme le renchérissement des prix du pétrole – de rogner la croissance… A cet égard, révélatrice est la réaction des marchés…

La Révolution Islamique Iranienne de 1979 s’était accompagnée d’un arrêt complet et immédiat de la production pétrolière de ce pays. En fait, ce n’est que très progressivement que la production pétrolière devait se rétablir puisque, de 5’750’000 barils par jour avant l’éviction du Shah, elle atteignait péniblement 2’250’000 barils un an plus tard, c’est-à-dire en 1980.…

La hausse ininterrompue des marchés boursiers est à l’évidence soutenue par les centaines de milliards de dollars injectés par la Réserve Fédérale US au titre des stimuli. Pourtant, ce qui est bon pour l’économie n’est pas forcément bon pour les bourses…  Celles-ci battent quotidiennement des records de hausse, ayant ainsi doublé depuis Mars 2009. Aussi,…

Officiellement, le mandat unique de la BCE est la lutte contre l’inflation. Officieusement, sa mission de ces dernières années – pour être juste: de ces 15 derniers mois – consiste à sauver l’union monétaire européenne et par conséquent l’Euro. C’est ainsi que dans la pratique, et contrairement à sa consœur la Fed ayant également pour…

Les Etats-Unis et la Chine sont étroitement interdépendants. A cet égard, le Président de la Fed Bernanke a jeté la semaine dernière un (monumental) pavé dans la mare en reconnaissant que la Chine détenait pour au moins 2’000 milliards de dollars de Bons du Trésor US alors que les statistiques officielles publiées par la Trésorerie de…

Aux Etats-Unis où les réductions d’impôts de George W. Bush ont favorisé les plus aisés, les salaires de Wall Street ont enregistré des quasi records en 2010 alors que les revenus des travailleurs moyens n’ont même pas augmenté de 2% sur la même période. Ces tendances se retrouvent du reste dans tous les pays aux économies…

L’inflation ne touche pas que les pays à forte croissance des économies émergentes tout en y faisant des dégâts auprès de leurs citoyens disposant – par définition – de bas revenus. Elle fait également des siennes aux Etats-Unis – responsables de l’avoir stimulé par leurs rounds successifs d’injections de liquidités – en y renchérissant le coût de la…

La banque centrale chinoise a donc relevé pour la troisième fois en l’espace de quatre mois ses taux d’intérêts afin de lutter contre des pressions inflationnistes qui menacent sérieusement son économie comme celles des pays émergents à forte croissance. Attendons-nous à d’autres remontées graduelles des taux dans ces nations (ainsi que dans les économies dites “développées”) et…

Pour ceux qui croyaient sincèrement – et naïvement – que ces problèmes appartenaient au passé, la crise Européenne est de retour… Et voilà que les Bons du Trésor portugais à 10 ans ont hier atteint – à 7.63% – leur plus haut niveau historique. Pour la petite histoire, ces taux sont également les plus élevés…

Le sentiment général est très clairement orienté vers une reprise de l’inflation et le rendement des Bons du Trésor américains augmente en dépit des interventions massives de la Réserve Fédérale. Autrement dit, les valorisations de ces Bons baissent (et donc leur rendement monte) malgré le programme des baisses de taux quantitatives (donc des injections de liquidités)…

Comme un certain nombre d’analystes, je n’ai pas ménagé ces derniers mois mes critiques à l’encontre de la Réserve Fédérale US et de sa stratégie ayant consisté à inonder les marchés de 600 milliards de dollars supplémentaires dès le mois de Novembre dernier dans ce qui a été appelé le “QE2”, ou le second round…

A présent que toutes les regards sont braqués vers l’Egypte, les déboires européens se sont-ils pour autant estompés? Les PIIGS auraient-ils réglé comme par enchantement leurs problèmes? Certes, les fluctuations de l’Euro et des marchés financiers européens anticipent un rétablissement de ceux des pays de l’Union donnés agonisants il y a encore quelques semaines. En effet,…

Le message que souhaite transmettre à la presse et aux analystes la communauté financière en ce début d’année 2011 se veut rassurant et sans équivoque. Selon elle, les réformes systémiques auraient été accomplies et les établissements financiers – nettement mieux régulés – travailleraient en provisionnant plus de capitaux. Il est hélas vrai qu’il n’est de pire…

Les thèmes de discussions et de débats ne manquèrent pas à Davos, lors du World Economic Forum tenu la semaine dernière, mais ils se bornèrent à des sujets pour le moins consensuels, voire stérilisés dirai-je, du genre “quels sont les dangers des Too bigs to fail” … En fait, l’humeur était au beau fixe, nul Président-Directeur…

Les ondes de choc qui marquent notre temps apparaissent très clairement à l’occasion de ce « World Economic Forum » de Davos. La crise semble s’estomper en ce début 2011 non sans laisser des stigmates indéniables ainsi qu’une nouvelle donne économique mondiale d’une complexité inouïe. En fait, les grands déséquilibres financiers et commerciaux internationaux – partiellement responsables de la…

A Davos, c’est le règne des délégations chinoises et indiennes. Ce sommet prestigieux, autrefois temple de la finance Occidentale et modèle de son capitalisme victorieux, est aujourd’hui devenu un terrain de jeu quasi entièrement dominé par l’Est (l’Asie) et par le Sud (l’Amérique Latine). Dans un tel cadre, il devient urgent de changer également de vocabulaire car…

La conjoncture économique allemande nécessiterait de raffermir la politique monétaire tandis que les pays d’Europe périphérique – qui comme on le sait luttent pour leur survie financière -bénéficieraient, en théorie, d’une politique encore et toujours expansionniste, c’est-à-dire de taux d’intérêts très réduits. Néanmoins, ce scénario de taux bas en vigueur dans des pays lourdement endettés…

 Les Etats-Unis négligent depuis trop longtemps les grands principes économiques, persuadés que leur hyper puissance était capable de survoler les écueils des déficits commerciaux et budgétaires. Aujourd’hui, cette légèreté se solde par un appauvrissement dramatique de leur population et par l’agonie du rêve américain. Il devient donc impératif, voire vital, que les Etats-Unis équilibrent enfin leur…

L’appréciation quasi ininterrompue des bourses américaines et européennes depuis plusieurs semaines ne constitue en rien un gage de bonne santé économique mondiale. Pour qui veut bien regarder hors des Etats-Unis (où les indicateurs semblent s’améliorer), un certain nombre d’indices démontrent au contraire que des vents contraires sont en train de se mettre en place en ce début d’année 2011.  …

Après une croissance de 10.3% en 2010, la Chine projette de voir son P.I.B. progresser de l’ordre de 9% cette année et elle se donnera tous les moyens pour y parvenir. A cet égard, comme les nouveaux investissements à l’intérieur même du territoire chinois seront évidemment déterminants dans la réalisation de cet objectif de croissance, la…

Ces dernières semaines, la rumeur a de nouveau enflé quant à une probable dégradation de la notation américaine, actuellement au maximum soit AAA, de la part de Moody’s et de Standard & Poor’s. Ces dernières ont en effet émis leur pollution usuelle, mettant les autorités US en garde contre les endettements records du pays qui…

L’impensable pourrait-il se produire? La vénérable et toute puissante Réserve Fédérale américaine est-elle susceptible de devenir insolvable? La maîtresse absolue de la politique monétaire US scrutée religieusement par investisseurs, analystes mais également par ses consœurs les autres banques centrales, cette Fed qui s’est révélée championne absolue de la planche à billets à la faveur de…

La statistique officielle du chômage aux Etats-Unis indique certes que 9.4% de la population active furent sans emploi en Décembre dernier mais la réalité est tout autre. En effet, des pans entiers de la société de ce pays sont soit marginalisés soit – au mieux – partiellement exclus de son activité économique et la publication d’un chiffre…

De plus en plus de responsables politiques, économiques et appartenant à la société civile américains observent l’Allemagne et ses performances économiques avec envie tout en étant conscients que leur modèle en est bien éloigné… Ainsi, alors que la “sucess story” allemande prend pour assise un secteur industriel dynamique, la richesse (aujourd’hui en grande partie révolue)…

Les Etats-Unis ne doivent qu’à leur devise – le tout puissant dollar – d’être en mesure de se financer à prix modique. Leur activisme keynésien tous azimut et autres multiples créations de monnaie « ex nihilo » aux implications hyper inflationnistes auraient effectivement eu pour conséquence directe une brusque remontée de leurs taux d’intérêts (aux effets dévastateurs pour leur…

Les plans de sauvetage de l’Euro préparés et imposés par l’Allemagne n’intéressent pratiquement plus aucun autre pays membre de l’Union. Un climat de suspicion et de pessimisme assorti de frustrations règne en effet depuis quelques semaines sur l’Europe, illustré par les récentes déclarations du Ministre Luxembourgeois des Affaires Etrangères, Jean Asselborn, mettant “en garde l’Allemagne et la France” contre…

Saviez-vous qu’en ce début d’année 2011, les obligations d’Etat des pays émergents sont considérées comme moins risquées que les Bons du Trésor émis par les pays d’Europe de l’Ouest, France et Allemagne comprises? Autrement dit, les investisseurs sont plus confiants à placer leurs deniers dans les pays en développement que dans les nations de la “vieille” Europe.…

Le coût de l’argent n’a fait que baisser depuis toute une génération. En fait, c’est le terme même d’inflation qui est tombé en désuétude après les épisodes de frénésie du début des années 80 avec, comme corollaire, des taux d’intérêts ayant connu une pente descendante ininterrompue depuis cette époque. Faut-il ainsi être un vétéran de l’hyper…