Auteur/autrice : Michel Santi

M.Santi: “Les souscrripteurs de la dette seront prudents” mercredi 20 janvier 2010 | Publié 10:21 | Actualisé 15:22 Michel Santi, économiste et analyste indépendant (www.gestionsuisse.com), considère qu’une bulle s’est bien formée sur le marché de la dette mais qu’elle devrait se dégonfler tranquillement dès cette année. E24: Y- a- t-il une bulle obligataire? Oui, incontestablement.…

Devenue cette année deuxième puissance économique au monde en dépassant le Japon, la Chine, qui bénéficie d’attributs incontournables, est de plus en plus considérée comme le concurrent de choix des Etats-Unis au rang de superpuissance. Du reste, la dénomination lapidaire de “G-2” décrivant la relation bilatérale Etats-Unis / Chine ne fait que confirmer en creux…

L’Institut Fitch estime que les déficits combinés Américains, c’est-à -dire l’addition du déficit Fédéral à celui des Etats, atteindra 94% du P.I.B. du pays en 2011 et ce par rapport à un chiffre de 57% en 2007! Les seuls intérêts de cette dette coà»teront aux Etats-Unis 13% de leurs revenus: en d’autres termes, un vingtième…

La majorité des Banques Centrales Occidentales et la quasi totalité de nos dirigeants politiques sont, pour des raisons fort compréhensibles, de fervents adeptes de la théorie Keynésienne qui enseigne que le seul remède aux crises économiques consiste en la promotion de la demande – et donc de la consommation – même s’il faut faire appel…

Plus mauvais chiffre en 10 ans, l’indice du chômage Espagnol de Décembre dernier a grimpé à 19.3% (base annualisée) enregistrant des niveaux deux fois plus élevés que la moyenne Européenne dans un contexte extrêmement pénible o๠le chômage des jeunes atteint un record de 40% (contre 25% il y a une année). Le pays se…

Le discours de rentrée du Président de la Banque Centrale Américaine tenu il y a quelques jours devant l’Association Economique de son pays fut consternant. Selon ses dires, si une régulation appropriée s’avère en effet nécessaire aujourd’hui, la politique monétaire de la Fed s’est révélée adaptée en toutes circonstances! Bernanke ne daigne ainsi même pas…

Des études récentes d’un ami analyste ont démontré qu’un taux d’inflation de 6% aux Etats-Unis permettrait de réduire de 20% leur ratio dettes / P.I.B.

Pour Ben Bernanke, Président de la Réserve Fédérale US, comme pour ses prédécesseurs et pour les responsables de la Trésorerie Américaine, les interventions de l’Etat Fédéral sur les marchés boursiers sont une arme contre la déflation. En effet, le Gouvernement Américain n’hésite pas depuis plusieurs mois à faire appel à une politique extrême, sans être…

Avec un montant total de 529 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de l’année 2009, les ménages Américains – échaudés par la crise et donc en mal d’investissements sécuritaires – se sont révélés les plus gros consommateurs de Bons du Trésor de leur pays, raflant ainsi 45% de toutes les nouvelles émissions de…

Pourquoi les autorités Américaines annoncent-elles systématiquement les faillites bancaires (au nombre de 140 à ce jour de la crise) au moment le moins susceptible de retenir l’attention du public – à savoir le vendredi soir – et pourquoi le Congrès Américain a-t-il choisi le jour de Noà«l 2009 pour légiférer dans le sens de la…

2010 ou le calme qui précède la tempête Le “Grand Emprunthon”, pour reprendre le titre d’un article écrit dans Le Monde par Philippe Brossard il y a quelques jours, fera donc perdre à la France sa prestigieuse notation AAA donnée par l’agence Fitch Ratings qui déclare dans son communiqué ne pas comprendre les raisons pour…

La chute de la consommation mondiale – et plus particulièrement la consommation des nations dites développées – de pétrole terrifie l’OPEP qui n’a toutefois pas modifié ses quotas de production lors de sa réunion tenue il y a quelques jours. L’Organisation a néanmoins exprimé sa grande inquiétude par rapport à la difficile sortie de crise…

Merci de vos soutien, encouragements ainsi que d’être au fil des jours plus nombreux à lire mes billets. Par nos écrits et prises de position, nous devons impérativement peser sur nos dirigeants afin d’éviter un nouveau cataclysme financier. Bonne Année 2010 à toutes et à tous!

Les conditions financières favorables et à la limite de l’indécence mises en place par la Réserve Fédérale US ont transformé les Banques Américaines en machines à faire des bénéfices pilotées par des Banquiers fiers de cette année 2009 dont les résultats ne sont en rien redevables à leurs talents. Un rapport de l’organe de régulation…

Les Américains se font de plus en plus menaçants envers la Chine sommée d’abandonner une indexation de sa monnaie vis-à -vis du dollar qualifiée de néfaste pour les deux parties… Une capitulation éventuelle aurait toutefois des implications très délicates sur le plan intérieur pour la Chine qui est du reste parfaitement consciente des effets pervers…

Le taux du chômage aux Etats-Unis, qui avait atteint son pic à 10.8% en fin d’année 1982 lors de la récession des années 1981-82, avait régressé jusqu’à 5% en l’espace de 7 trimestres. L’actuel taux du chômage étant également de l’ordre de 10% dans un contexte o๠il semblerait que la crise ait atteint son…

C’est arrivé juste après son élection. Imperceptible les premières semaines, le virage pris par Obama constitue néanmoins une des voltes face les plus remarquables de l’histoire politique Américaine! Mandaté par ses concitoyens convaincus que leur nouveau Président Démocrate mettrait fin à la gourmandise effrénée de Wall Street tout en réglementant (enfin) un système financier autiste…

Pourquoi la Bank of America rachète-t-elle les 45 milliards de dollars d’actions préférentielles détenues par le Gouvernement Américain? Et pourquoi une société – quelle qu’elle soit – se dessaisirait-elle de liquidités précieuses, propriété d’un actionnariat exigeant un minimum de rentabilité, si ce n’est pour une raison évidente, à savoir qu’elle n’entrevoit pour le moment pas…

Il est probable que les termes des négociations entre Dubai et Abou Dhabi ne soient jamais connus avec précision tout comme il est pratiquement certain qu’en définitive les créanciers de Dubai devront se résigner à prendre des pertes de l’ordre de 30% de leurs engagements. Les dettes de Dubai, estimées à 100 milliards de dollars…

La Mexique a renouvelé une opération intéressante et judicieuse initiée l’an dernier consistant en des achats de contrats d’Options sur les marchés lui permettant dans le pire des cas de vendre son Pétrole à 57 Dollars le baril. Pour ce faire, l’Etat Mexicain a dà» s’acquitter de la somme de 1’172 milliards de dollars couvrant…

Les évènements dramatiques de la crise financière ont à peine effleuré la Chine qui a constamment donné l’impression de maintenir le cap dans un contexte général pour le moins tourmenté. L’explication de cette apparente stabilité proviendrait-elle des masses de liquidités absolument massives déversées par les autorités chinoises dans leur économie? Sur les seuls neuf premiers…

Un seul chiffre – ou plutôt deux: Selon le ” US Bureau of Economic Analysis “, l’économie Américaine a connu une croissance de 62% depuis 1979 alors que le niveau d’imposition n’a progressé que de 13%! On comprend mieux pourquoi les Etats-Unis sont une nation lourdement endettée…

Les dernières statistiques du chômage semblent indiquer une amélioration de la situation économique aux Etats-Unis mais les questions cruciales restent toujours bien-sà»r sans réponse… Les Etats-Unis parviendront-ils à remettre leur économie sur les rails – autrement dit à initier une relance interne durable – sans devoir encore et toujours faire appel à leurs dons d’illusionnistes…

Après 20 ans de marché baissier et après avoir subi une pression intense émanant de ventes parfois massives de Banques Centrales, le marché de l’Or a entamé un retournement de tendance dès 2001. En fait, les cours de l’Or ont connu depuis 2001 une seule année négative alors que l’indice boursier Standard & Poors en…

La Grèce sera-t-elle la prochaine nation – après l’Islande et Dubai – à sombrer dans la faillite? En tout cas, les déficits publics de ce pays ( qui a les plus mauvais chiffres Européens à 12.5% du P.I.B. ) laissent craindre le pire! En fait, la Grèce subit sa crise économique la plus grave depuis…

L’expansion de l’économie Américaine a été bâtie pendant des décennies sur la gourmandise d’une consommation qui a représenté plus de 70 % du P.I.B. du pays! L’Américain moyen se distinguait en effet de tous autres peuples de la Terre par son appétit immodéré de la consommation dont la proportion à la richesse nationale a progressé…

Le couple Etats-Unis/Chine, intronisé G-2, qui recouvre 13% de la surface du globe et qui regroupe le quart de la population terrestre, a fourni le tiers de la production économique et les deux-cinquièmes de la croissance mondiale entre 1998 et 2007! Ce couple, parfaitement complémentaire jusque là , a favorisé le développement accéléré de la…

Avec Dubai, la mauvaise nouvelle est qu’une nouvelle crise fait trembler les marchés, la bonne nouvelle étant que cette crise n’émane pas – et n’affecte pas – les Etats-Unis! Après les subprimes, après la déconfiture immobilière, après les banqueroutes des constructeurs automobiles, après la crise Iraquienne, l’épisode tragi-comique de Madoff et le suspense nauséabond de…

Selon les estimations de la Maison Blanche, les intérêts qui devront être réglés en 2019 par les Etats-Unis sur leur dette de 12’000 milliards de dollars excèderont 700 milliards de dollars ( et ce même dans l’hypothèse d’une réduction de leur déficit budgétaire ), comparés aux 200 milliards dont ils doivent s’acquitter cette année! Ce…

La valorisation actuelle des contrats en produits dérivés détenus par les Banques commerciales Américaines se monte à 203’000 milliards de dollars! … dont 97% sont détenus par les 5 plus importants établissements financiers du pays. Ces chiffres publiés dans le cadre du rapport du “Office of the Comptroller of the Currency” démontre également qu’un établissement…

Les déclarations d’intention des leaders du G 20 et l’hypothétique intensification de la régulation des Banques et des marchés ne suffiront pas à éviter de nouvelles conflagrations financières agrémentées de protectionnisme et de tensions politiques tant que les Etats-Unis et la Chine n’auront pas réglé la problématique absolument cruciale des déséquilibres de leurs flux commerciaux…

Comment tolérer un système financier dont la taille dépasse les capacités de production de l’économie? Comment s’étonner que les liquidités excessives incapables de se loger dans une économie aux habits décidément trop étroits aillent se loger dans des marchés financiers et faire le bonheur des spéculateurs? Scénario pourtant répétitif d’un crédit subitement moins généreux qui…

Les analystes qui se consacrent à l’explication de la crise sont légion: En fait, si la période tourmentée que nous vivons a été témoin de la disparition de certains établissements bancaires tout en constituant un terrain d’expérimentation à des Banques Centrales ayant poussé jusqu’à la démesure leurs stimuli Keynésiens, une nouvelle discipline économique et académique…

Les obligations d’Etat Grecques sont les moins performantes de toute l’Union dans un contexte o๠les statistiques économiques sont effectivement peu favorables. Le P.I.B. du pays s’étant ainsi contracté de 0.3% au troisième trimestre de cette année alors que le déficit Grec – à 12% du P.I.B. – est le plus mauvais de l’Union sachant…

Les dernières déclarations du Président de la Réserve Fédérale US, M. Bernanke, laissent présager d’un retour du cycle haussier des taux d’intérêts Américains vers … 2012! En fait, il a même laissé entendre une poursuite de la politique très accomodative de la Fed afin de “normaliser les flux du crédit bancaire ” qui sont sa…

Si la crise financière fut, comme on le sait, la combinaison gagnante résultant de manipulations révélées dès l’été 2007 et ayant atteint leur climax à l’automne 2008, la période présente qu’il est de bon ton de qualifier de manière consensuelle de “sortie de crise” est loin d’être en reste tant il est manifeste que les…

La croissance de l’économie Sud Coréenne s’est réalisée au rythme de 11% au second trimestre de cette année sachant que son indice Boursier, le KOSPI, est en hausse de 65% depuis son niveau le plus bas de Décembre 2008! L’économie Coréenne ayant celle – parmi les économies développées – à avoir le moins dépensé et…

Certaines Banques Centrales étaient soupçonnées détenir dans leurs stocks de Métaux Précieux des contrefaçons mais nul n’avait jamais été capable de prouver ce qui se cachait derrière les murs très feutrés et très secrets des établissements centraux. Pourtant, la BBC a révélé il y a peu que 90 Kg d’Or des réserves de la Banque…

Faut-il à tout prix sauver les institutions bancaires très importantes, ces fameuses “Too Big To Fail”, par crainte du risque systémique ? La controverse est aussi ancienne que la crise elle-même: Quel devrait être le niveau d’engagement des Etats dans un secteur bancaire fragilisé et dans une conjoncture o๠l’économie réelle est plus ou moins…

Un des producteurs d’Or les plus importants au monde, le Canadien Barrick Gold, prévient que la production globale de métal jaune a été réduite de l’ordre d’un Million d’onces par an depuis le début de cette décennie et que le monde est d’ores et déjà en situation de “peak gold”! Selon Barrick, la production devrait…

Comment sortir de la politique monétaire des taux zéro? Telle est aujourd’hui la question fondamentale qui préoccupe les principales Banques Centrales à travers le monde avec, bien-sà»r, des approches divergentes. En effet, pendant que la Réserve Fédérale US passe en revue les modalités techniques d’un virage dont elle précise qu’il ne sera pour demain, la…

La plus importante Bourse en marchés dérivés au monde, le Chicago Mercantile Exchange, vient de décider qu’elle accepterait désormais l’Or comme garantie (collateral ) pour les transactions effectées et ce au même titre que les actions, obligations ou le cash! Pour mémoire, les transactions sur le CME avoisinent les 12 milliards de dollars par jour.…

Les Bourses Américaines se sont certes appréciées cette année – l’indice Standard & Poors est ainsi en progression de plus de 20% – mais ces rendements sont nettement moins impressionnants dès lors qu’ils sont libellés dans des monnaies dont la valeur est montée vis-à -vis du billet … c’est-à -dire virtuellement toutes les devises du…

Une balance des paiements Américaine excédentaire génère une demande en Dollars qui se traduit naturellement par une appréciation de ses cours alors qu’une balance déficitaire agit inversement en déversant des Dollars sur le marché. De notoriété publique, cet impact fondamental de la balance des paiements sur la valorisation du billet vert n’en est pas moins…

La conjoncture actuelle est inédite à plus d’un titre: Le F.M.I. ayant effectivement initié la semaine dernière les ventes progressives d’une partie de son stock d’Or, ces 200 tonnes ainsi déversées ont contre toute attente contribué à faire franchir un nouveau palier à la hausse aux cours du métal précieux… Et pour cause puisque l’intégralité…

En dépit de l’évidente sympathie qu’inspire le personnage d’Obama, son erreur fondamentale dans le cadre de sa gestion de la crise financière aura été de consacrer l’oligarchie financière au détriment du citoyen-contribuable en autorisant le principe extrêmement contestable du “Too Big To Fail”. Ce dogme qui nous enseigne que les plus importants établissements bancaires et…

” Vendez-leur assez de corde afin qu’ils se pendent eux-mêmes!” : c’est ainsi que le camarade Lénine prévoyait le sabordage du capitalisme par ses propres adeptes … avec cent ans d’avance! Tant il est vrai que l’intuition de Lénine semble se matérialiser dans le contexte présent si particulier – qualifié par certains de “sortie de…

“La récession aux Etats-Unis est terminée!” C’est du moins ce qui est souvent dit et écrit depuis la publication la semaine passée du P.I.B. Américain ayant démontré une progression de 3.5% au troisième trimestre de cette année. Pourtant, une étude approfondie des chiffres officiels nous apprend que 1.66% de cette croissance est due aux subsides…

Le rapport exhaustif de 450 pages sur l’affaire Madoff n’a pas encore été publié par la SEC, le régulateur du système financier Américain. Néanmoins et selon certaines rumeurs m’ayant été transmises de source fiable, une des raisons du fiasco retentissant des audits du régulateur Américain auprès de Madoff serait la suivante : Pour impressionner les…

La valeur du Yuan Chinois, indexé au billet vert, n’ayant pas été modifiée pendant plus d’une année, il a donc tout simplement suivi la monnaie US à la baisse vis-à -vis des monnaies des voisins chinois comme la Roupie Indonésienne, la Ringitt Malaisienne ou encore le Won Sud Coréen. Les marchandises produites dans ces pays…