La dette publique ne se rembourse pas. Elle se loue.
août 31, 2026Chaque obligation est honorée, mais l’encours est refinancé. La contrainte tient donc moins au stock seul qu’à son prix et au volume à replacer chaque année. Un État rembourse chacun de ses titres, mais ne solde presque jamais l’ensemble de sa dette. Chaque obligation arrivée à échéance est payée au centime, mais le…
La dette a pris le pouvoir
août 16, 2026Les États-Unis empruntent à des taux d’intérêt à très long terme qui viennent d’atteindre un pic encore jamais enregistré en vingt ans. Pourtant l’économie ralentit, l’inflation s’apaise. Ce qui, en temps ordinaire, aurait nettement tendance à faire baisser les taux. Mais il n’en est rien car : les marchés ont cessé de se focaliser sur…
Il serait très imprudent de faire comme si rien ne se déroulait
décembre 7, 2025Il serait très imprudent de faire comme si rien ne se déroulait sur le front des rendements des obligations étatiques à travers le monde ! Le 30 ans au Japon est à 3.37%, un record historique pour ce pays…et juste une mise en garde limpide sur ce qui attend tous les pays Occidentaux qui laissent…
Dette: l’Apocalypse n’aura pas lieu
septembre 15, 2025L’hystérie collective face à la dette est dangereuse. Encore plus périlleuse que la dette elle-même. Elle reflète une incompréhension profonde de la nature et du niveau des dettes publiques. La France s’enfoncerait inexorablement dans un «marécage de la dette» ? Ses 3’300 milliards d’euros de dette publique brute la mèneraient au bord du gouffre ? Elle…
Ce que les banques centrales doivent à Marx
août 23, 2025«La centralisation du crédit entre les mains de l’État, au moyen d’une banque nationale et d’un monopole exclusif.» Vous l’avez reconnue : cette citation de Karl Marx apparaît dans «Le Manifeste du Parti Communiste» (chapitre II, 1848) où l’auteur énumère les mesures économiques visant à transformer la société capitaliste en une société socialiste. Marx…
Pas besoin d’électrochocs pour réduire la dette publique
avril 23, 2024Voyez par vous-même l’impressionnante amélioration du ratio Dette/PIB de la Grèce et du Portugal ! Oui, l’inflation fonctionne très bien pour alléger le poids des dettes publiques, à condition de fixer la durée de nos emprunts et de ne pas émettre de dette indexée sur l’inflation. Les privations infligées à nos populations relèvent bien plus…
S’endetter, oui, mais pour faire quoi ?
octobre 11, 2020A la suite de Keynes, voilà des années que j’en parle et que j’en détaille les mécanismes. A présent, la réalité a rattrapé les économistes «mainstream» qui reconnaissent à regrets la nécessité absolue pour les Etats de creuser leurs dettes dans le contexte actuel de récession due à la crise sanitaire.
700 ans de taux d’intérêt pour prédire l’avenir
juin 6, 2020Les banquiers florentins – inventeurs de la finance moderne – prélevaient un taux d’intérêt à deux chiffres en contrepartie de leurs prêts. L’usurier Shylock, du Marchand de Venise de Shakespeare, se contentait pour sa part d’un 8%, tandis que cette charge du service de la dette s’était effondrée autour des 4% au début de…
L’austérité n’est pas une fatalité !
mai 17, 2020Vous vous trompez profondément si vous estimez que les déboires européens à venir seront provoqués par une crise de liquidité. Car c’est bel et bien une crise de solvabilité qui menace de manière imminente nombre de membres de l’Union qui n’ont vraiment pas besoin que leurs coûts de financement soient réduits, mais qui sont…
La théorie monétaire du bonheur
avril 27, 2020Un État qui met son système monétaire au service de ses citoyens et de ses entreprises considère l’argent comme un instrument favorisant leur prospérité. En l’absence de cette détermination, l’action de l’État est inefficace ou ne l’est que pour une minorité. Ce qui dégénère en «pauvreté au milieu d’abondance», pour reprendre les termes de Keynes,…
Cette Théorie Monétaire (MMT) qui n’a rien de Moderne
juin 11, 2019Je l’écris depuis 2010. J’ai fait plusieurs livres et des centaines d’articles qui défendent méticuleusement cette position. Les Etats souverains – c’est-à-dire ceux qui émettent leur propre monnaie hors de toute indexation – devraient apprendre à aimer, à tout le moins à apprivoiser, leurs déficits publics. Car une nation qui contrôle sa monnaie est…
Comment remédier à la schizophrénie européenne?
novembre 13, 2018L’interdépendance des pays européens contribue à exacerber toute dépression atteignant un membre de l’Union car l’incendie se propage du fait de l’intégration européenne Au risque de me répéter inlassablement, aucune reprise ne sera durable et pérenne en l’absence de nouveaux règlements européens communs crédibles et réalistes. Voilà pourquoi le mythe selon lequel une formule ayant…
La mondialisation: une lèpre économique
avril 27, 2017Les États ont quasiment perdu tout pouvoir sur leur politique économique car ils ont renoncé à peser sur les variables financières. C’est donc dans un environnement où les produits financiers structurés, où les dérivés et autres instruments dits «exotiques» ont confisqué aux États – même les plus puissants comme les États-Unis d’Amérique – la substance…
Errare europeanum est!
décembre 1, 2014Les discussions et les questionnements sont sans fin quant à l’efficacité des baisses de taux quantitatives (QE), quant à savoir si elles sont dangereuses pour l’économie dans le sens où elles favoriseraient les bulles spéculatives. Mais en premier lieu, leurs détracteurs brandissent l’argumentation asymétrique selon laquelle il vaudrait mieux que nos économies connaissent une légère…
Et pourtant il tourne !
juin 23, 2014Le keynésianisme fonctionne! Il nous aide à comprendre la crise économique et financière européenne, il nous en indique clairement les motifs et met en évidence les responsabilités. Idem pour les rares succès figurant au palmarès des politiques économiques mises en place en Europe depuis le déclenchement du psychodrame, toutes redevables au keynésianisme. Ceux qui, stigmatisant…
Faut-il supprimer l’impôt ?
juin 16, 2014Un Etat souverain n’a nullement besoin de lever des impôts pour financer ses dépenses publiques. En effet, les Etats-Unis – depuis leur création et hormis sept épisodes relativement brefs – ont toujours tourné avec des budgets systématiquement déficitaires. Le gouvernement d’une nation indépendante peut donc dépenser sans avoir à s’inquiéter de ses recettes. En théorie…
Le chômage élevé profite-t-il aux entreprises ?
mai 12, 2014Chers lecteurs, je me permets de remettre en ligne d’anciens articles – néanmoins toujours d’actualité – car je suis en pause jusqu’à début juin. Les banques centrales de nos pays occidentaux peuvent se targuer d’une victoire totale sur le front de la lutte contre l’inflation ces trente dernières années. Si elles ont en effet pu…
Dépenser plus pour gagner plus !
avril 21, 2014Une récession est un état où la production, les revenus et les dépenses se situent sous leur niveau normal ou tout au moins sous leur niveau potentiel. La production et le revenu ne pouvant effectivement – et en toute logique – s’accroître que si les dépenses progressent, il devient dès lors prioritaire de trouver un…
Le péché originel de l’euro
mars 21, 2014Article publié dans “Le Journal du Parlement” La débâcle n’était que trop prévisible, du fait de l’absence de tout contrôle sur leur taux d’intérêt comme sur leur monnaie. Dans ces conditions, comment les diverses économies nationales des membres de l’euro auraient-elles pu ne pas diverger ? Quel aurait été le levier qui aurait permis d’y…