Catégorie : Analyses

En dépit de leur redressement in extremis ces dernières 48 heures, les marchés sont très tendus, comme au bord de l’abîme. Certes, les politiciens européens – qui construisent pierre après pierre l’Union depuis trois générations – finiront bien par trouver un accord de la 25 ème heure pour sauver l’Euro… Pour autant, ce plan –…

C’est la débâcle, c’est le commencement de la panique amplifiée par la torpeur estivale accompagnée de son inévitable baisse de liquidités. Oui, les marchés financiers vacillent et – oui – les stress tests des banques européennes se sont révélés un fiasco honteux pour avoir ignoré les conséquences sur les établissements de l’Union d’un défaut de…

Il est temps d’élargir les débats. Les analystes et la presse ne cessent en effet de se torturer les méninges afin de savoir si la reprise économique – supposée avoir démarré en 2010 – est aujourd’hui sérieusement compromise. Les réponses manquent à l’évidence. Mais les questions posées sont également les mauvaises. Les statistiques macro économiques…

L’interminable et violente crise souveraine européenne s’est calmée ces dernières 48 heures, du moins pour le moment ou pour l’instant. Le drame s’est déplacé vers les Etats-Unis avec le Président Obama qui a quitté – de manière tout aussi spectaculaire que théâtrale – les pourparlers quant au relèvement du plafond de l’endettement du pays et…

Cette mi Juillet sonne comme une fin de partie, voire comme un mat. De manière tout à fait prévisible, la situation évolue ou, devrait-on dire, les métastases progressent car ils ne touchent plus seulement aujourd’hui ceux des pays qui furent dédaigneusement qualifiés comme faisant partie de l’Europe périphérique. En ce bel été 2011, le cancer…

« Je voudrai dire à Milton et à Anna à propos de la Grande Dépression : vous avez raison, c’est nous qui l’avons provoquée («  we did it »). Nous en sommes désolés mais, grâce à vous, nous ne le ferons plus ». C’est en ces termes que Ben Bernanke, Président de la Réserve Fédérale, devait reconnaître la lourde responsabilité…

Le spectre de la “Grande Dépression” était, comme on le sait, réapparu à l’automne 2008 à la faveur de la déconfiture de Lehman qui avait présagé du pire, c’est-à-dire de faillites bancaires en cascade aboutissant, comme à l’époque, à paralyser le système financier tout en envoyant l’économie au tapis. Cette destruction fatale de richesses put…

Christine Lagarde est donc sur le point d’être intronisée en tant que Directrice du F.M.I., avant la fin de cette semaine, et ce en dépit des frustrations et des protestations des nations émergentes qui ne comprennent vraiment pas en vertu de quelle loi divine ce poste reviendrait éternellement à un européen… Ils n’ont pourtant pas…

Le paysage américain actuel jalonné d’établissements bancaires accumulant les réserves et buriné par des tarifs de matières premières se maintenant à des niveaux très élevés ne va pas sans évoquer le contexte tourmenté de l’année 1937. Comme à l’époque, forts légitimes sont les craintes d’une sévère récession qui ne manquera pas d’être induite par l’inévitable…

Pourquoi exiger de la Grèce ce que d’autres pays ne feront jamais ? Imaginons, en rapportant les statistiques et données économiques aux proportions, que l’Etat fédéral américain décide de tailler dans ses dépenses et d’augmenter les impôts avec pour objectif de réduire son déficit budgétaire de 800 milliards de dollars. Supposons également que cette austérité sans…

L’Euro se meurt. Il agonise de l’incompétence et de l’indécision de nos responsables politiques qui ne parviennent toujours pas à entreprendre des réformes de fonds en l’absence desquelles l’union monétaire implosera tôt ou tard. Cette mort lente, à petit feu, est aujourd’hui susceptible de se transformer en cataclysme abrupt et il suffit, pour s’en persuader,…

Les baisses des bourses – appelées à s’accélérer ces prochaines semaines? – ne constituent peut-être qu’un épiphénomène. En fait, les investisseurs, spéculateurs et autres analystes de ces marchés se retrouvent aujourd’hui comme tétanisés par le flot de nouvelles décourageantes, voire carrément néfastes, pour l’ensemble des actifs dits « à risques »… Statistiques économiques US en affaiblissement constant,…

Voilà une quarantaine d’années – en gros depuis 1970 – que l’inflation aux Etats-Unis est systématiquement plus élevée qu’en Allemagne et que dans l’ensemble de la zone Euro. En fait, ce phénomène est intimement lié à la manière dont les banques centrales de ces différents pays et régions appréhendent l’inflation. Il est ainsi inexact d’en…

C’est toute une génération d’occidentaux – la nôtre – qui a profité et bénéficié d’un authentique électrochoc donné aux prix grâce à la globalisation ! Voilà en effet près de trente ans que ses retombées compriment progressivement nos tarifs à l’importation par la courroie de transmission d’une main d’œuvre rémunérée nettement moins chère auprès de nations…

Les marchés vacillent : il n’est pas rare d’assister ces récentes semaines à des bourses qui perdent plus de 2% en une séance pendant que les rendements du Bon du Trésor américain à 10 ans repassent en-dessous de 3%. La crise européenne se greffe et amplifie une conjoncture globale de croissance pour le moins fragile…Eh non…

Les CDS ou contrats assurant contre le défaut de paiement américain ont doublé de valeur en une année, reflétant bien-sûr le pessimisme croissant quant à la solvabilité de l’Etat Fédéral. Le corollaire de cette évolution très défavorable étant la perte imminente de son statut de monnaie de réserve mondiale par excellence du billet vert. De…

Non comme aboutissement logique de son extrême faiblesse économique mais plutôt comme preuve de sa vitalité démocratique : la Grèce doit faire défaut ! Cette nation, qui avait appris en son temps à l’humanité l’essence des principes démocratiques, doit aujourd’hui renouveler cette leçon et l’adapter en déclarant forfait car il est insupportable qu’elle soit la victime expiatoire…

Le F.M.I. revient de loin ! Effectivement, en 2007, soit à l’arrivée de Dominique Strauss-Kahn à sa tête, il ne disposait que de 10 milliards de dollars d’encours de prêts en comparaison de l’année 2003 où cette masse de crédits aux nations nécessiteuses se montait à 90 milliards. DSK – en même temps que la crise…

Selon le Président de la Réserve Fédérale, Ben Bernanke, et alors que les baisses de taux quantitatives se terminent à fin Juin prochain, l’économie américaine « va dans la bonne direction » ! Une étude – vraiment peu approfondie – des statistiques aurait plutôt tendance à indiquer le contraire… De fait, la croissance ralentit, les prix immobiliers reculent…

Qui a jamais prétendu que le projet européen de monnaie unique était simple ? Et comment une devise commune à des nations au développement économique et industriel ainsi qu’à des cycles d’activité parfois divergents est-elle viable ? Le principe essentiel d’une devise « flottante » étant par définition soit de refléter l’harmonie financière du pays émetteur soit de servir…

Le F.M.I. porte malheur! Le F.M.I. n’a fait par la passé qu’exploiter les vulnérabilités et les faiblesses des nations secourues ! En fait, cette institution – qui aurait dû être dissoute aux lendemains de l’abandon des parités de change fixes donc au début des années 70 – a opéré tant bien que mal sa reconversion en…

La schizophrénie européenne va en s’amplifiant ! Voici l’Allemagne (qui compte pour 27% dans le P.I.B. de l’Union) qui croît de 1.5% au premier trimestre de cette année, voilà la France (21% du P.I.B. de l’Union) qui croît de 1% pour la même période alors qu’au même moment les économies de l’Europe du Sud stagnent, voire…

L’économie US a-t-elle réellement bénéficié d’une croissance (en termes annualisés) de 1.8% au premier trimestre de cette année ? Car ces chiffres, déjà assez peu brillants en soi, se doivent d’être modulés – et dégradés – en fonction de la donnée inflationniste qui n’est assurément pas totalement prise en compte par l’organisme responsable de leur publication,…

C’est incontestable, l’économie des pays dits “développés” ralentit et le coupable est l’inflation ! En réalité, la quasi-totalité de la responsabilité en incombe aux 600 milliards de dollars en passe d’être injectés par la Réserve Fédérale dans le cadre des « QE2 », soit le second round des baisses de taux quantitatives initié en Novembre dernier et qui…

Que révèlent les statistiques économiques japonaises publiées après les catastrophes de Mars dernier ? Les exportations en ce mois de Mars 2011 ont à l’évidence chuté de 7.7% par rapport à Février sachant que les importations se sont seulement tassées de 1.5%. Il va de soi que la balance commerciale nippone fut ainsi déficitaire sur Mars…

La corrélation semble manifeste entre l’envolée du prix des denrées alimentaires et les révolutions arabes. Pour autant, y aurait-il une relation de cause à effet entre les programmes de baisses de taux quantitatives de la Réserve Fédérale américaine et le renchérissement de l’alimentation et des matières premières ? En d’autres termes, la Fed serait-elle – partiellement…

L’Espagne sera-t-elle la suivante – après la Grèce, l’Irlande et le Portugal – à faire appel à l’assistance européenne ? Il est vrai que ses déficits publics étaient de 11% par rapport à son P.I.B. en 2009 mais ils ont pu être ramenés à 9.2% en 2011 et tout porte à croire qu’ils diminueront encore à…

Les endettements des Etats sont la somme des déficits annuels sachant qu’un budget annuel excédentaire autorise le règlement de tout ou partie de la dette de cet Etat… De fait, le budget américain avait pu dégager des excédents durant les dernières années de la Présidence Clinton. Pour autant, un Etat n’étant point assimilable à un…

L’ascension ininterrompue du marché immobilier américain jusqu’à l’épisode des subprimes, tout comme l’appréciation immobilière actuelle tant en Europe que dans les nations émergentes, n’est certainement pas un signe de vitalité économique. En réalité, cette ruée ayant considérablement bénéficié à des actifs « tangibles » comme la pierre a également multiplié les risques de récession car…

Comment se fait-il que, par rapport à une conjoncture similaire, deux Banques Centrales majeures et qui plus est dont les zones d’influence sont embarquées dans le même cycle, parviennent à des conclusions – et donc à des politiques monétaires – divergentes? En effet, la BCE a inauguré il y a peu un cycle de hausse…

La forte croissance des importations et des exportations chinoises permet de pronostiquer que la remontée progressive des taux d’intérêts dans ce pays ne nuit pas à l’activité économique qui s’y maintient toujours à un niveau exceptionnel. Pourtant, la préoccupation fondamentale reste l’inflation susceptible d’ “échapper à tout contrôle” et même de se transformer en une…

Ce que d’aucuns ont qualifié hier de « bombe » – à savoir la mise en garde adressée aux Etats-Unis par l’agence Standard & Poor’s concernant leur notation AAA – est en réalité un non évènement! D’autres instituts pourraient certes emboîter le pas à S&P, encore qu’il est quasiment certain qu’ils attendront la fin des élections Présidentielles…

Jean-Claude Trichet, Patron de la BCE, et ses acolytes n’ont de cesse de rassurer marchés et investisseurs car, à les écouter, l’impact des crises souveraines de l’Europe périphérique ne sera que très marginal. Après tout, argumente Trichet, les P.I.B. combinés de la Grèce, de l’Irlande et du Portugal ne représentent que 5% du P.I.B. global…

Le compte à rebours de la prochaine crise – celle de l’implosion des endettements publics – est déclenché! Méfions-nous à cet égard de la globalité des dettes souveraines, y compris celles qui sont affublées de la notation maximale AAA car ces satisfecit ne signifient plus rien depuis quelques années… Les subprimes n’étaient-ils en effet pas…

Dans nos sociétés occidentales dominées par d’immenses déficits causés par nos trains de vie inconséquents, nos dirigeants n’auront d’autre choix que l’application d’une impitoyable austérité. Comment un pays comme le Japon – aux dettes dépassant 225% de son P.I.B. – peut-il espérer en effet s’en tirer sans ponctionner sur les retraites, sur les travailleurs et…

Le secteur financier génère une part fort substantielle de ses bénéfices à travers la mise en place, le trading et la vente de ces fameux CDO et CDS ayant joué un rôle crucial dans le déclenchement de la crise des subprimes. Pour créer ces produits hyper sophistiqués et complexes nécessitant de solides qualifications en mathématiques,…

Les conférences de presse de la Réserve Fédérale US qui seront désormais tenues quatre fois par an ne doivent pas faire illusion car les objectifs recherchés ne sont pas seulement la transparence ou l’explication de sa politique monétaire. En fait, cette entreprise de communication – qui fait suite à une longue crise où les décisions…

Grèce, Irlande, Portugal … autant de pays contraints de déclarer forfait sous l’intense pression exercée par leurs endettements. Comment résister en effet avec un endettement global de 87% de son P.I.B. et avec un déficit budgétaire équivalant à 8.6% de ce même P.I.B.? Le suivant sera-t-il les Etats-Unis – dont les dettes et déficits publics…

Pour la première fois en près de trois ans, la BCE modifiera donc demain (à la hausse) ses taux d’intérêts dans un contexte fort problématique pour certains pays de l’Union et alors qu’il devient évident qu’une politique monétaire commune à 17 nations est contre-nature. Comment imposer en effet un taux d’intérêt unique à des pays…

Dans une toute récente analyse, Barclays estime que les prix du pétrole pourraient atteindre 185 dollars le baril d’ici la fin de cette décennie. En fait, le niveau des 130-140 est probable dans les 12 à 24 mois et ce dans la meilleure des hypothèses, c’est-à-dire en l’absence d’un choc majeur impliquant l’Arabie Séoudite ou…