Le Japon et la Chine ont-ils vraiment le choix?

La crise économique majeure qui affecte le Japon – 5 millions de chômeurs étant prévus pour fin 2009 – aura-t-elle des répercussions néfastes sur les Etats-Unis par le biais d’une réduction substantielle des achats nippons de Bons du Trésor US? Il semblerait en tous cas que cette crise réveille de vieux démons populistes auprès d’un certain nombre de responsables politiques Japonais clamant leurs intentions de n’acquérir la dette US qui si elle était libellée en Yens…Ces menaces aux relents démagogiques de n’acquérir désormais que des “Samuraï Bonds” ont certes pour objectif principal de détourner l’attention d’une population meurtrie vers les Etats-Unis, pays de tous les excès.

Les autorités Japonaises semblent néanmoins s’engouffrer dans une boà®te de Pandore ouverte il y a peu par leurs alter ego Chinois qui avaient clairement fait état de leurs angoisses par rapport à un défaut de paiement pur et simple de l’Etat Fédéral Américain du fait des baisses de taux quantitatives pratiquées avec générosité par les responsables US successifs. Préoccupations exprimées brutalement dans un premier temps en Février dernier par le chef de la Commission Bancaire Chinoise puis réitéré diplomatiquement par le Premier Ministre Jiabao qui se demandait clairement – et pour la toute première fois à un tel niveau – si les “sommes massives” investies aux Etats-Unis étaient toujours en sécurité! La Banque Centrale Chinoise ayant depuis émis l’idée d’une Devise mondiale alternative…

Le Japon et la Chine détiennent certes ensemble près du quart de la dette Fédérale Américaine qui se monte à environ 6’400 milliards de dollars, il n’en demeure pas moins que c’est les Etats-Unis qui tiennent pour le moment le couteau sous leur gorge et non l’inverse. Les hypothèses – espérances pour certains? – de déliquescence de la puissance Américaine accompagnée de son nécessaire épiphénomène d’un dollar qui s’effondrerait hors de contrôle sont au mieux farfelues : en boycottant les papiers valeurs US, la Chine et le Japon contribueraient à leur propre destruction!

Les Etats-Unis ont en effet la capacité de reconstruire leur industrie en se retirant et se concentrant à nouveau sur leur propre et gigantesque marché intérieur. Les exportations Chinoises qui ont aujourd’hui baissé du quart et ce boom économique Chinois pur produit de la globalisation survivront-t-ils à une érection des barrières douanières Américaines qui surviendra immanquablement en cas de dégradation supplémentaire de la situation aux Etats-Unis? Le Japon, dont la production industrielle s’est effondrée de 35% et qui entretient une dette publique équivalente à 200% de son P.I.B., ce Japon qui subit une longue et silencieuse agonie sous l’effet combiné d’une démographie et d’une déflation aux mouvements inversés, tuera-t-il la poule aux oeufs d’or?

Non, la seule issue réaliste et réalisable de ces nations ayant construit leur prospérité sur leurs exportations, l’unique porte de sortie honorable de ces pays champions de l’épargne – ajoutons-y l’Allemagne – seraient de faire pression sur leurs Devises respectives vis-à -vis du billet vert tout en réduisant marginalement leurs prix. C’est donc le mouvement inverse qui ne manquera pas de se produire dans les prochains mois, à savoir une appréciation du Dollar, et les prophètes annonciateurs de la disparition prochaine du dollar ont la mémoire courte – ou sélective? – car ils oublient trop rapidement qu’un pays comme le Japon a amassé entre Janvier 2003 et Mars 2004 un montant de 2’500 millions de dollars en Bons du Trésor dans le seul but de faire baisser le Yen tout en combattant la déflation…Bataille nipponne qui du reste est encore loin d’être gagnée puisque les prix à la production étaient en Avril dernier aux plus bas depuis 22 ans à – 3.8%.

Quant à la Chine qui enrage contre les liquidités massives injectées dans son économie par le Gouvernement Américain, n’a-t-elle pas également thésaurisé des années durant ces bons US dans le seul but de faire pression sur le Yuan pour doper ses exportations? En fait, la Chine est fort aise que les Administrations Américaines successives aient pu sauver un système bancaire US vital pour elle.

Qui tient qui par la barbichette?