La Russie vacille

Depuis l’épisode de la guerre avec la Géorgie, la Russie perd chaque semaine 10 milliards de dollars de ses réserves en Devises étrangères, la fuite des capitaux s’étant même accélérée la semaine dernière forçant ainsi les autorités à intervenir à hauteur de 16 milliards de dollars! La parité du Rouble est en effet volontairement contenue au sein d’une bande de fluctuation vigoureusement défendue par la Banque Centrale Russe, faute de quoi le Rouble se verrait de facto dévalué, ce qui rappellerait les très douloureux souvenirs de la liquéfaction de 1998…

Effectivement, les épargnants se ruent auprès de leurs banques afin de convertir leurs dépôts en Roubles vers le Dollar en dépit du plan de sauvetage de 200 milliards de dollars annoncé par le Kremlin. Certains établissements bancaires, comme la Globex Bank, ayant carrément dà» geler tous retraits dans un contexte o๠27% des dépôts libellés en Roubles y ont déjà été convertis en Dollars et que cette fuite hors de la monnaie nationale se reflète à hauteur de 54% des dépôts auprès de la Sobinbank, de 25% des dépôts auprès de la Raiffeisenbank, de 24% chez Unicredit et de 22% chez Alfa…Le Gouvernement semble impuissant face à cette ruée hors du Rouble, la Banque Centrale, quant à elle, étant fort inopportunément forcée de défendre un taux de change fixe dans une bataille perdue d’avance, bataille classique du reste entre forces du marché et une banque centrale d’un pays toujours émergeant…

Cette fourchette de fluctuation définissant la valeur du Rouble vis-à -vis du billet vert a longtemps procuré un sentiment de sécurité tout à fait fallacieux. Résultat : Le pays devra se résoudre soit à dépenser une partie importante de ses réserves (de guerre) dans la défense de cette bande, soit à laisser aller sa Devise dans une spirale de dévaluations qui s’alimentera elle-même à la manière d’une avalanche…Certes, les plus hautes autorités tentent-elles de faire pression pour empêcher les fuites de capitaux en invoquant le patriotisme, voire en accusant de traà®tres les investisseurs russes et étrangers fuyant le Rouble et le système financier Russe. Pour autant, la Russie semble bel et bien avoir perdu de sa superbe : Pour preuve, les Credit default swaps (CDS) sur le pays valaient 827 la semaine dernière alors que, par exemple, les CDS sur la Hongrie avant d’avoir été secourue par le FMI étaient à 605…!

C’est quand les investisseurs du monde entier se sont (enfin) rendus compte que la prospérité Russe reposait intégralement sur des transactions – à levier – sur le Pétrole et sur le Gaz que la Bourse de Moscou a effectué en quelques semaines un plongeon de 75%. Les matières premières représentent ainsi 85% des exportations du pays et, pire encore, le budget de l’Etat pour la période 2009-2011 est basé sur un prix du Pétrole à 95 Dollars, le Kremlin vivant entièrement des impôts qu’il prélève sur les recettes pétrolières. Dans un pays o๠le marché obligataire est moribond, on comprend pourquoi le Gouvernement a obligé la semaine dernière les compagnies Pétrolières à massifier leurs ventes à l’étranger : Effectivement, les autorités en sont venus à brader leur Pétrole aux cours actuels afin de se procurer des revenus permettant aux instances de l’Etat de continuer à tourner…