"Celui qui a planté un arbre avant de mourir n'a pas vécu inutilement." – Proverbe africain
Je vous invite à suivre ma conférence vendredi 25 novembre qui démarre à 16 heures, en heure européenne, sur un thème brûlant d’actualité. https://us02web.zoom.us/j/89683088541?pwd=UnFuNTYzRVlpSFhmMGIwUCt4UnVmQT09 Meeting ID: 896 8308 8541 Passcode: 691124
En 1960, le P.I.B. de l’Italie était inférieur de 15% à celui de la France, et de 27% plus bas que la moyenne des P.I.B. allemand, hollandais, belge et français réunis. Ce pays jouit pourtant d’une croissance robuste jusqu’au début des années 1990 car les revenus des ménages italiens devaient rattraper au courant de…
Le Brexit aurait pu être un simple divorce entre le Royaume-Uni et l’Europe, mais l’escalade entre le Parlement britannique et l’Union Européenne est en passe de transformer cette séparation en un événement qui aura une portée fondamentale bien plus profonde. Car le Brexit n’aura pas seulement une incidence géopolitique majeure dans l’Histoire moderne. En…
Le séisme qui secoue actuellement la Grande Bretagne vient de loin. La crise constitutionnelle, les 2 millions de manifestants le samedi 23 mars dernier dans les rues de Londres, la chute probable cette semaine de Theresa May, et même le référendum de 2016 ne sont que l’aboutissement de plus de 40 ans de turbulences ente…
Nous tenterons, avec Jean-Claude Trichet et Jean-Pierre Roth, anciens Présidents de la BCE et de la Banque Nationale Suisse, ainsi qu’avec Michel Aglietta d’y répondre.
Extraits de mon intervention lors du colloque privé sur l’avenir de l’Europe, organisé le 8 mars par l’Université de Genève, aux côtés de Jean-Claude Trichet et de Jean-Pierre Roth, anciens Présidents de la Banque Centrale Européenne et de la Banque Nationale Suisse. Croissance depuis 2009 : Chine + 139%, Inde + 96%, Etats-Unis +…
J’ai le plaisir de vous communiquer les détails d’un colloque privé que je donne à l’Université de Genève avec Messieurs Jean-Claude Trichet et Jean-Pierre Roth, anciens Présidents de la Banque Centrale Européenne et de la Banque Nationale Suisse.
Une croissance qui chavire…
Le Brexit redistribuera forcément les cartes en Europe. De manière informelle, mais factuelle, la Grande Bretagne comptait parmi les « 3 grands » européens avec l’Allemagne et la France.. A présent qu’elle est sur le point de voguer vers des horizons inconnus, une place est donc à prendre dans le hit-parade européen. De fait, pendant que les…
Souvenons-nous des chocs convulsifs provoqués par l’Italie et par la Grande-Bretagne contraintes, en 1992, de quitter le SME. Comme il ne s’agissait là pour ces nations que d’abandonner un régime monétaire, il va de soi que la sortie de l’euro d’un des pays membres aurait sur le champ une dimension autrement plus dramatique. Admettons en…
Pourquoi Donald Trump a-t-il mis en garde l’Allemagne? Est-ce mû par cette démagogie populiste dont il est quotidiennement accusé, ou – plutôt – pour les mêmes raisons ayant poussé la précédente administration Obama à qualifier l’Allemagne de danger pour l’économie globale? Souvenons-nous en effet du rapport émis en Octobre 2016 par le Département du Trésor…
Hans Tietmeyer nous a quitté le 27 décembre dernier. Président de la Bundesbank lors de l’introduction de l’euro, il vantait –avec raison- l’indépendance de sa banque centrale qui faisait toute la solidité de la politique monétaire allemande. A l’occasion d’un discours au F.M.I. en juin 1990, il invoquait des raisons historiques pour expliquer l’hyper sensibilité…
Bien avant la création de l’euro, le canadien Robert Mundell devait en effet énumérer les conditions de succès d’une union monétaire. Ses travaux lui valurent le prix Nobel en 1999, soit précisément l’année du lancement de la monnaie unique. Selon Mundell, une devise partagée par un ensemble géographique n’est viable qu’en cas de mobilité des…
Qui avait prévu ou anticipé un tel résultat à ce référendum britannique ? Certes, bien de l’encre a été utilisée ces dernières semaines pour avertir des conséquences, et mettre en garde vis-à-vis des réactions de citoyens lassés des technocrates imbus de leurs pouvoirs et des politiciens accrochés aux leurs. Voyez-vous: le statut quo finissait toujours…
Inspirons nous, à cet égard, du contre exemple britannique ayant, contre toutes attentes, vu la ré élection de Cameron. Ayant imposé à ses concitoyens et à son économie une rigueur impitoyable, celui-ci n’a pu être réélu qu’à la faveur d’une pause dans cette austérité ayant autorisé un rétablissement in extremis de la croissance et, ce,…
La déflation ne fait pas que des malheureux, elle rend des services considérables à nos gouvernements européens capables grâce à elle de se financer à des prix désormais négatifs. Les taux négatifs sont donc un pur produit de la déflation. Ce déclin des taux d’intérêt reflète aussi une tendance lourde ayant précédé l’avènement des crises…
Avez-vous constaté comme l’Europe est touchée par la misère, du fait de nos politiques publiques néo libérales ?
L’Europe n’a jamais eu les outils pour lutter contre les chocs asymétriques, en d’autres termes les accidents de parcours et les crises affectant séparément ses membres. Pire encore: sous sa forme actuelle, l’Europe génère et aggrave ces mêmes chocs. En temps “normal”, les autorités monétaires d’une nation souveraine disposent des armes permettant de lutter, et…
Angela Merkel et son ministre des Finances Wolfgang Schäuble sont donc prêts à bouter la Grèce hors de la monnaie unique en cas de victoire de Syrizia aux législatives anticipées du 25 janvier prochain. En effet, de l’aveu même de Michael Fuchs, vice-président du groupe parlementaire CDU au Bundestag, «il n’y a plus de potentiel…
Les discussions et les questionnements sont sans fin quant à l’efficacité des baisses de taux quantitatives (QE), quant à savoir si elles sont dangereuses pour l’économie dans le sens où elles favoriseraient les bulles spéculatives. Mais en premier lieu, leurs détracteurs brandissent l’argumentation asymétrique selon laquelle il vaudrait mieux que nos économies connaissent une légère…
En dépit de taux négatifs imposés par la BCE aux banques, les prêts bancaires sont en chute libre en Europe! Les banques ne jouent pas le jeu… Du reste, pourquoi les banques le joueraient-elles, puisque la BCE elle-même retire pour solde de la liquidité au lieu d’en fournir, comme nous l’indique ce…
Qui le croirait? Seule la minuscule industrie irlandaise se redresse tandis que toutes les autres périclitent, compris l’allemande !
Contrairement aux idées reçues, un certain nombre d’européens sont au bord du dénuement… Par ailleurs, remercions l’austérité qui fait que des pays “riches” comme l’Espagne et comme l’Italie se retrouvent au même niveau – voire pire – que la Pologne !
Le keynésianisme fonctionne! Il nous aide à comprendre la crise économique et financière européenne, il nous en indique clairement les motifs et met en évidence les responsabilités. Idem pour les rares succès figurant au palmarès des politiques économiques mises en place en Europe depuis le déclenchement du psychodrame, toutes redevables au keynésianisme. Ceux qui, stigmatisant…
Un Etat souverain n’a nullement besoin de lever des impôts pour financer ses dépenses publiques. En effet, les Etats-Unis – depuis leur création et hormis sept épisodes relativement brefs – ont toujours tourné avec des budgets systématiquement déficitaires. Le gouvernement d’une nation indépendante peut donc dépenser sans avoir à s’inquiéter de ses recettes. En théorie…
Cette Banque centrale européenne qui, en 2011, soit en pleine crise mondiale et à l’aube des déboires européens, avait trouvé le moyen de remonter par deux fois ses taux d’intérêt (le 7 avril et le 7 juillet). Cette même BCE est donc la première banque centrale majeure à avoir franchi le Rubicon des taux négatifs…
Le farouchement anti-européen Martin Feldstein, économiste à Harvard, écrivait de manière prémonitoire en 1997 que l’introduction de l’euro “exacerberait les cycles économiques en aggravant le chômage dans certains pays membres. Lesquels déboires économiques contribueraient à une crise de confiance au sein de l’Union”. Et, de fait, celles et ceux qui étaient persuadés que l’Union subissait…
La débâcle n’était que trop prévisible, du fait de l’absence de tout contrôle sur leur taux d’intérêt comme sur leur monnaie. Dans ces conditions, comment les diverses économies nationales des membres de l’euro auraient-elles pu ne pas diverger ? Quel aurait été le levier qui aurait permis d’y harmoniser la consommation et l’activité économique ?…
Le taux d’intérêt est l’arme par excellence à disposition de la banque centrale lui permettant de mener à bien sa mission. Bien plus qu’une mission en réalité: un devoir qui consiste à régler ce même taux et à en optimiser tant le niveau que l’usage dans un objectif macro économique double et crucial pour le…
Pourquoi de grandes et illustres voix comme Stiglitz et Krugman stigmatisent-elles les inégalités ? Pourquoi Picketty a-t-il écrit son monumental travail ayant aujourd’hui un retentissement mondial ? Est-ce par plaisir – ou pour se distinguer ? – que, depuis le déclenchement de la crise, les économistes keynésiens n’ont de cesse de dénoncer le néo-libéralisme et…
Tout le monde le sait, et tous les économistes sensés connaissent le remède : la Banque centrale européenne doit évidemment assouplir sa politique monétaire. En d’autres termes, s’arranger pour que les taux d’intérêt réels baissent dans une Europe périphérique assommée par les dettes et dans une Union qui, dans son écrasante majorité, souffre d’une croissance…
Article publié dans “Le Journal du Parlement” La débâcle n’était que trop prévisible, du fait de l’absence de tout contrôle sur leur taux d’intérêt comme sur leur monnaie. Dans ces conditions, comment les diverses économies nationales des membres de l’euro auraient-elles pu ne pas diverger ? Quel aurait été le levier qui aurait permis d’y…
Rendons-nous à l’évidence. A un stade où les économies de nos nations occidentales subissent un endettement record, à des niveaux plus vus depuis deux siècles (selon une étude récente du F.M.I.), nos responsables politiques doivent enfin comprendre qu’il sera impossible de redresser la situation par la grâce de la seule austérité qu’ils imposent à la…
En ce début d’année 2014, il est fondamental de dresser un constat troublant. A savoir que nombre de pays d’Europe périphérique auraient de toute manière été aujourd’hui en récession, avec ou sans crise de l’euro. Le péché originel de l’Union européenne étant précisément et nommément le Pacte de Stabilité qui a, contre toute attente, éclipsé…